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短期内的主导因素是汇率（背后是中美贸易战），最近两天似乎看到央行越来越明显对于外汇市场的干预，且中美开始会谈也能短期缓解市场担忧（结果几乎可以想见）。官方：“人民币有贬值基础但没有贬值预期”这句话也算是意味深长，这两日汇率企稳的概率越来越大，市场可能会有所喘息，但9月份几乎可以确定美国要加息，美元指数破百也是大概率事件。在这之前，或许有一些机会，股价上涨欲望强，有资金实力的个股（不一定是基本面最优），最近会表现较好。

具体来看，股票型基金数量连续第三个月保持1%以上的增长，基金份额较4月末增长4.94%，达到8050.06亿份。但与数量和份额的增长相反的是，股票型基金的资产净值较4月出现1.8%的下滑，至5月底为1.01万亿元。混合型基金和QDII基金也体现出相同的特征。数据显示，截至5月底，混合型基金和QDII基金数量较4月末分别增加28只和5只，基金份额分别增长203.95亿份和16.59亿份，份额环比上涨幅度分别为1.5%和2.38%，但其基金资产却较4月分别减少362.41亿元和13.29亿元，月度环比降幅为2.33%和1.71%。

 第二轮牛市四万亿驱动，09-12 年古井上涨 17 倍、洋河 2 年 3 倍+。09-12 年白酒板块上涨 3 倍。投资激发政务和基建产业链需求，高端涨价打开地产酒和次高端成长空间。金种子、古井业绩翻 23 倍、20 倍，股价涨 19、17 倍。洋河 2 年业绩翻 3 倍+，股价涨 3 倍+；09-12 年酒鬼、汾酒业绩翻 12 倍、5 倍，股价涨 14、10 倍。1）金种子聚焦主业、古井新任高管推行改革，深度分销模式下迅速起量。2）洋河渠道模式复制性高、团队执行力强；酒鬼和汾酒新任高管推进改革收效显著。13年三公消费受限终结第二轮牛市，白酒股普遍下跌 40%-80%。

就业数据往往是经济的滞后指标，因此在经济放缓初期就业数据经常仍然表现强劲。下面几个图描述了失业率、时薪增速和非农新增人口数与GDP增速之间的关系。可以看出在我们根据NBER的US Business Cycle Expansion and Contractions对美国经济周期的划分所认定的衰退时期到来之前几个月，失业率几乎都还在下降，甚至在衰退周期的初期，失业率有时也在下降，比如在1960年的3月-5月，失业率从5.4%下降到了5.1%、在1980年的1月-3月，失业率一直维持在6.3%不变，在2007年12月-2008年2月，失业率由5%下降到4.9%。时薪同比增速相对美国经济的滞后特征更为显著，1970年1月-3月，时薪增速同比由6.09%上升到6.35%、在1980年1月-4月时薪增速同比由7.00%上升到8.04%等，甚至在一些衰退周期，如1973年11月到1975年3月，时薪一直在上涨。尽管新增非农就业人数的数据看起来和经济周期十分同步，但它的波动性要比经济增速大很多，因此也很难作为对经济周期的评估标准。（注1：根据NBER的US Business Cycle Expansion and Contractions衰退周期为1948年11月-1949年10月、1953年7月-1954年5月、1957年8月-1958年4月、1960年4月-1961年2月、1969年12月-1970年11月、1973年11月-1975年3月、1980年1月-7月、1981年7月-1982年11月、1990年7月-1991年3月、2001年3月-11月、2007年12月-2019年6月。注2：这里的时薪数据我们选取的指标是“美国：私人非农企业生产和非管理人员：平均时薪：总计：季调：同比”。一般更常用的指标是“美国：私人非农企业全部员工：平均时薪：总计：季调：同比”，但这一指标从2006年才开始使用个，为了看更长的周期性变化，我们使用了替代指标。图4可以看出两指标差别不大。）

更关键的是，依赖计算机运作的武器在设计与采购过程没有考量到网络安全，报告将责任归咎于美国军方，并表示武器研发者本身通常不是很了解网安问题。稽核处说，“由于不够关注武器系统网络安全议题，国防部可能有一整代的系统，是在没有充分考量到网安的情况下设计与建造的”，“其中一个案例，两人测试团队只需一小时就能初步进入武器系统，只要一天就能全面控制测试的系统。”

对此，延安能源集团内部人士称，在宜川县交里乡项目实施过程中，确实存在选址不当问题。为保证后续项目的质量，宜川县经济发展局重新进行选址，后续项目在有序推进。就环评手续问题，宝塔区经济发展局、宜川县经济发展局、延安市环保局均未对《财经》予以明确回复。